FILTISAC : Une entreprise rentable qui paie plus de dividendes que son bénéfice !
FILTISAC (FTSC) – BRVM
Secteur : Industrie / Emballage
Marché : BRVM – Côte d’Ivoire -Devise : FCFA
Date : 26 Mai 2025 à 04 h 06 mn.
| Par GEO INVEST|
Source: ETATS FINANCIERS 2024 et RAPPORT T1 2025 FTSC - ETUDES & RECHERCHES GEO INVEST MAI 2025.
En 2024, FILTISAC a frappé un grand coup à la BRVM. Dans un marché souvent dominé par la prudence, cette entreprise spécialisée dans la fabrication d’emballages industriels a surpris tout le monde en annonçant un dividende exceptionnel de plus de 2 000 FCFA, soit plus de 40% de rendement brut pour les actionnaires.
Mais que se cache-t-il derrière ce dividende record ? Est-ce le moment d’acheter l’action ? GEO INVEST vous livre une analyse complète, chiffres à l’appui.
Une activité en repli, mais un résultat net boosté par l’exceptionnel
En 2024, le chiffre d’affaires de FILTISAC a chuté de près de 20%, passant à 30,7 milliards FCFA, signe d’un ralentissement commercial. En parallèle, son résultat d’exploitation (activités ordinaires) a atteint 4,34 milliards FCFA.
Mais contre toute attente, le résultat net a explosé de +504%, à 18,6 milliards FCFA. Cette performance spectaculaire est en grande partie liée à un produit exceptionnel non récurrent, notamment la vente d’un actif immobilier, qui a gonflé le bénéfice.
Autrement dit, FILTISAC a gagné plus d’argent en vendant un actif qu’en produisant ses sacs !
Des ratios de rentabilité impressionnants
| Ratio | Valeur 2024 | Interprétation |
|---|---|---|
| ROE | 42,8% | Excellent : forte rentabilité pour les actionnaires |
| ROA | 30,45% | Très bon : les actifs sont bien utilisés |
| Marge nette | 60,6% | Exceptionnelle, mais gonflée par l’exceptionnel |
| Marge opérationnelle (EBIT) | 2,87% | Faible : activité industrielle sous pression |
Malgré ce caractère exceptionnel, les indicateurs financiers 2024 sont impressionnants :
Ces chiffres montrent une efficacité financière remarquable, mais l'activité de base reste sous tension.
Un dividende qui dépasse le bénéfice par action !
FILTISAC a proposé un dividende net de 2 000,67 FCFA par action pour 2025, contre seulement 1 318 FCFA de bénéfice net par action (BNPA).
Cela signifie que la société distribue 133% de son bénéfice, grâce à sa trésorerie abondante (17,85 milliards FCFA). C’est une stratégie rare, généralement adoptée par des sociétés très solides ou désireuses d’attirer fortement les investisseurs.
Avec un cours actuel autour de 4300 FCFA, le rendement brut est de 41,6%, un record absolu à la BRVM cette année.
Valorisation : une action (très ?) sous-évaluée
| Ratio | Valeur | Analyse |
|---|---|---|
| PER | 3,21 | Très bas → sous-évaluation manifeste |
| PBR | 1,37 | Correct → actif bien valorisé |
| PEG | 0,0064 | Excellent → croissance largement supérieure au PER |
Ces ratios indiquent que l’action est faiblement valorisée par rapport à ses bénéfices, ce qui peut laisser entrevoir une opportunité d’achat, sous réserve de la solidité des résultats 2025.
Quels risques pour l’investisseur ?
Rentabilité 2024 boostée par un élément exceptionnel : la performance ne se répétera peut-être pas.
Marge opérationnelle faible : l’activité industrielle est sous pression.
Résultat négatif au T1-2025 (déjà annoncé) : prudence à court terme.
Il est donc essentiel d’observer l’évolution opérationnelle sur les prochains trimestres, pour valider la viabilité à long terme.
Notre verdict GEO INVEST : Accumuler avec prudence
FILTISAC représente une opportunité de rendement élevée, mais aussi un pari sur la gestion rigoureuse de la trésorerie et la relance de l’activité industrielle.
Stratégie conseillée :
Acheter entre 4 000 et 4 300 FCFA si le cours recule.
Viser une prise de bénéfice autour de 5 000 – 5 200 FCFA.
Profiter du dividende pour maximiser le rendement.
Un joyau caché… à surveiller de près !
FILTISAC n’est pas une entreprise parfaite, mais elle offre un cas unique à la BRVM : une action peu chère, très rentable à court terme, avec une politique de dividende généreuse.
Pour les investisseurs avertis, capables d’accepter un peu de volatilité, c’est une opportunité de rendement rare. Mais attention : le moteur industriel doit redémarrer en 2025 pour que la promesse se transforme en valeur durable.
1. Ratios boursiers de FILTISAC (2024)
| Ratio | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| PER | 3,21 | Valorisation faible, action sous-évaluée. |
| PEG | 0,0064 | Très faible, excellente opportunité de croissance. |
| PBR | 1,37 | Valorisation modérée par rapport à sa valeur comptable. |
| BNPA | 1 318 F CFA | Bénéfice net élevé par action. |
| D/Y | 41,55% | Rendement dividende exceptionnel. |
| Payout Ratio | 133% | Distribution généreuse, mais au-delà du bénéfice net. |
| VE/EBITDA | 20,05x | Valorisation élevée, reflète attentes de rentabilité ou trésorerie importante. |
| VE/CA | 1,36 | Valorisation de l’entreprise à 1,36 fois son chiffre d’affaires annuel. |
2. Ratios financiers et de gestion
| Ratio | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| ROE | 42,8% | Très rentable pour les actionnaires. |
| ROA | 30,45% | Très bon rendement des actifs. |
| ROCE | 1,88% | Faible efficacité sur les capitaux employés. |
| Marge nette | 60,6% | Rentabilité nette exceptionnelle. |
| EBIT | 882 181 000 FCFA | Résultat d’exploitation positif. |
| Marge EBIT | 2,87% | Marge d’exploitation faible. |
| EBITDA | 2 088 498 000 FCFA | Capacité opérationnelle modérée. |
| Ratio d’autonomie financière | 71,12% | Très bonne indépendance financière. |
| Gearing (dette nette / fonds propres) | -41,1% | Trésorerie excédentaire, entreprise très solide. |
| Dette brute / Actif total | 24,7% | Faible endettement global. |
| Coût du risque | 4,41% | Maîtrise globale des risques. |
| Coefficient d’exploitation | 87,1% | Charges élevées, à surveiller. |
Conclusion
FILTISAC affiche des indicateurs financiers remarquables en 2024 : un résultat net multiplié par 6, une rentabilité exceptionnelle (ROE de 42,8%, marge nette de 60,6%) et une trésorerie excédentaire (gearing négatif de -41,1%).
Le dividende record (2000 F CFA par action, rendement de 41,55%) reflète cette performance historique. Le PEG très bas (0,0064) renforce l’attrait de la valeur pour les investisseurs en quête de croissance sous-évaluée.
Malgré un chiffre d’affaires en repli, la société a optimisé ses marges grâce à des revenus hors exploitation exceptionnels. Toutefois, la dépendance au secteur du cacao et les incertitudes climatiques demeurent des risques à long terme.
Conclusion : FILTISAC reste une valeur financièrement solide, à fort rendement et structure saine, très attractive pour un portefeuille de rendement ou de valeur, à condition de suivre les perspectives opérationnelles 2025.
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